Стремительно стареющее население западных стран
становится все большей головной болью для пенсионных фондов, которым
не хватает средств для исполнения собственных обязательств. Решить эту
проблему намеревается консорциум банков и страховых компаний,
собирающийся выпустить на рынок новый тип производных финансовых
инструментов. Эти бумаги, привязанные к продолжительности жизни,
позволят пенсионным фондам избавляться от излишних рисков.
Первым
шагом на пути к формированию организованного и ликвидного рынка по
торговле такого рода бумагами стало создание в минувший понедельник
ассоциации The Life and Longevity Markets, в которую вошли банки
Deutsche Bank, J.P. Morgan и Royal Bank of Scotland, а также страховые
и перестраховые компании Axa, Legal & General Group Pension Corp.,
Prudential и Swiss Re. Совместно они разработают методологию оценки и
ряд индексов, которые помогли бы отслеживать стоимость рисков,
привязанных к продолжительности жизни человека.
Нынешняя
инициатива откроет этот сегмент рынка, ранее доступного лишь страховым
и перестраховочным компаниям, для всех институциональных инвесторов, к
примеру, для хеджевых фондов. «Такие инструменты уже есть, однако они
не стандартизированы и не торгуются на бирже. Это своего рода бонды, в
которых доход привязан к наступлению страхового события, то есть
дожития клиентом, к примеру, пенсионного фонда до определенного
возраста», — пояснил РБК daily руководитель Центра стратегических
исследований «Росгосстраха» Алексей Зубец.
Интерес к такого
рода финансовым продуктам обусловлен растущей продолжительностью жизни
в развитых странах. Пенсионные фонды вынуждены брать на себя
дополнительные риски по неисполнению обязательств. Так, согласно данным
партнера Legal & General Group Pension, ставшего главой созданной
ассоциации, увеличение средней продолжительности жизни всего на год
приводит к росту обязательств как минимум на 3%.
Спрос на
торговлю рисками продолжительности жизни растет: за последние три года
одни только британские пенсионные фонды продали риски по обязательствам
почти на 20 млрд фунтов. Всего же в руках британских пенсионных фондов
находятся обязательства на сумму 2 трлн фунтов. У представителей
страхового сектора попросту нет средств для хеджирования обязательств в
таком объеме. Правда, привлечение институциональных инвесторов может
оказаться трудоемким делом. «Такие бумаги будут интересны инвесторам
только в случае допустимости арбитражных сделок по ним. А вот банки
рассчитывают получить неплохую комиссию, выступая в качестве брокеров,
поскольку потенциальные объемы этого рынка достаточно велики —
обязательства фондов исчисляются триллионами долларов», — уверен
управляющий клиентскими активами Rietumu Banka Павел Меламед.
В
целом за предложение на рынке таких деривативов волноваться не стоит —
компании все охотнее страхуются от рисков платить бывшим сотрудникам
пенсию чересчур долго. Пионером среди британских компаний здесь стала
Babcock International, застраховавшая в 2009 году в Credit Suisse свои
обязательства на сумму 500 млн фунтов. Самый свежий пример: компания
BMW в понедельник заявила о намерении застраховать свои пенсионные
обязательства на сумму 4 млрд долл.
Евгений БАСМАНОВ РБК daily,
2 февраля 2010 г.
| 